公司理财第十一章未来10年投资路在何方读
发布时间：2024年04月26日 点击：[14]人次
今天我们继续学习《投资中最简单的事》第十一章：未来10年投资路在何方。虽然这本书是作者几年前写的，但很多的理念也是可以参考借鉴的。
在十一章的一开始，书中就提到最好的买入时机是卖家不得不在短期内快速清仓的时候。
当许多卖家因为风控止损、产品清盘、客户赎回、基金经理撤换等原因而不顾价格的急抛时，往往能砸出股价的阶段性低点。
只可惜，当许多人不得不急卖时，其他人往往也面临减仓的压力而不能买。
事后回头看，觉得几乎不可理喻的低价其实就是这样产生的。
看到这里的时候我又马上回想到2018年了，在2018年确实出现了很多上面所说到的情况。
有的小伙伴可能会说，这么好的机会，未来会不会有呢？
我想说的是，肯定会有的，只是当出现时我们每个人会如何应对。
有的小伙伴也会问，春节后这段大跌的时间算吗？
其实这个我很早有说过，觉得是一次大的回调，出现像2018年那样恐慌的可能性不大，所以我们也肯定没有那么好的买入时机。
但同样要好好想一下的是如果真的出现那样的情况，我们真的敢下手吗？
书中在当年还提到对未来的思考，这些我们现在也能参考，以下是书中的原文：
现在和10年前比最大的不同是什么？最大的不同就是中国经济的竞争力正在迅速削弱。
过去10年我们取得了越来越大的国际经济贸易的市场份额，靠的是什么？靠的是低成本，而这个成本优势在今后5～10年内很可能会被大幅度削弱甚至丧失。
成本上升的主要原因有五个：劳动力成本的上升；环保成本的上升；土地成本的上升；资源和能源成本的上升；以及人民币汇率的上升。
这些因素在过去5年、10年中不断地累积，在过去两三年中进一步加速。
为什么近年来的宏观调控越来越频繁、越来越短期化？
原因之一就是在成本升高后，几个调控目标之间越来越难以兼顾，一放松通胀就抬头，一收紧经济就不行，政策腾挪空间越来越小。
在这种大背景下，今后5～10年的投资思路是什么？
1、从资产配置的角度来讲，股票比债券好。
你现在拿着债券可能有5%～6%的收益，觉得不错，但是扣除今后5～10年的通货膨胀率后就所剩无几，甚至不排除实际收益为负的可能。
今后10年的“新常态”下，名义GDP增长仍然有10%以上（这里是作者写书的时间的看法，而在2021年的时间节点，咱们国家的GDP是6%），对有定价权的股票而言，实现利润的两位数增长并不难，这些股票在12倍以下的估值买入比债券更有吸引力。
同时，由于工业投资热度下降，实体经济对资金的需求下降，剩余流动性反而有可能更好，股市反映的主要是剩余流动性。
我们可以参考日本的例子。1974年的石油危机之后的10～15年，日本的GDP从危机之前平均9%的增速下降到危机之后的平均4%～5%，增速减半，通胀压力更大，但是日本股市却迎来1975—1990年的大牛市。
2、从商业模式上看，高利润的模式优于高周转模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司。
看一个公司的核心竞争力，无非是资源优势、技术优势、品牌优势、寡头垄断优势、规模优势和成本优势。
A股大多数公司的资源优势和技术优势是靠不住的，因为他们并没有真正的资源或真正的技术。
在这种低增长、高通胀的新常态下，靠成本优势的企业比较难以维系，靠高周转的企业会发现周转成本越来越高，靠规模优势的企业有从规模经济变成规模不经济的风险，除非规模大到接近寡头垄断的地位。
相比之下，寡头垄断和品牌优势在新常态下是最能持续的。
关键还是看定价权，因为成本是越来越高的，需求增速却越来越慢，能否在需求不足的情况下把升高的成本转嫁给下游客户，这就要看企业是否有真正的定价权了。
3、从投资风格上看，价值股好于成长股。
有人说，经济增长减速，成长更难了，于是成长股有了“稀缺性”，因此估值应该更高。
这好比说一张彩票，因为中奖概率降低了，因此该彩票的价格应该更高，这个逻辑说不通。还有人说，困境倒逼转型，因此应该买新兴行业。
其实，低增长、高通胀的新常态对成长型企业是不利的。
看一看美国的例子，低增长、高通胀的20世纪70年代，以“漂亮50”为代表的成长股的股价普遍跌去70%，相反，在美国高增长、低通胀的20世纪90年代，成长股表现最好。
原因很简单：繁荣的经济、充裕的流动性更有利于企业拓展新业务、新产品，相反，经济低迷、通胀升高的背景下，企业举步维艰，哪有余力去创新？
而且，成长股的现金流主要出现在几年以后，在高通胀的环境下，未来现金流的折现值大幅降低，成长股的估值应该更低才对。
站在现在的时间节点来看，书中结于未来10年的投资思路也是值得我们参考的。
我觉得核心还是表达了未来更看好股票的投资，而在选择个股上还是选择有价值的好企业。
其实这本书是我的投资启蒙书，我是很认可书中很多的观点，我想这也是我个人愿意长期持有股票，以及做出十年计划的原因，小伙伴们真的可以多读几遍。
以上就是第十一章的内容，还没跟上的小伙伴记得跟上哦，期待你们在评论区的交流。